撰文：Outlier Ventures

编译：TechFlow

注：当Metaverse邂逅DeFi，会产生怎样的火花？这是Outlier Ventures对MetaFi这个新概念全面分析解读的报告，由深潮TechFlow志愿者社区TechFlow Friends组织编译完成。

自2018年以来，去中心化金融（DeFi）在加密货币社区的发展势头越来越好。虽然DeFi在加密货币领域引起了很大的关注，但其采用率仍然相对较低，在所有加密货币资产中，只有不到5%的资产被作为抵押品投入使用。

这篇文章提出DeFi未来的主要增长将不会由CeFi所推动，而是由我们称之为 “MetaFi”的方式来释放价值。MetaFi，即元宇宙的去中心化金融工具。

元宇宙到底是什么？其中有哪些价值？DeFi将如何与加密货币的持续创新相结合，使MetaFi得以大规模发展？

总而言之，Metaverse可以被理解为物理世界和虚拟世界之间的界面层，它包括了硬件和软件的创新组合，但最重要的是，它是一个与法定金融系统平行的经济系统。在这种情况下，我们需要从金融包容的角度来对其进行思考。

元宇宙需要Crypto

如上所述，元宇宙首先是一个经济系统，元经济体（Meta-Economy），其地位可以高于任何一个数字经济、虚拟世界或游戏，而这些应该被视为元宇宙中的单个例子，或者说是其中一个子宇宙（Verse）。

事实上，在足够长的时间内，当元经济的综合GDP超过国家的GDP时，相比基于法币的经济，它也将享有更高的优势。我们相信，至少开放元宇宙是开放和无需许可的元经济的一个版本，可以通过我们统称为Crypto的东西来实现。而在如今没有其他元经济的情况下，我们的论点是：元宇宙需要Crypto，Crypto就是元宇宙。

在我们对元宇宙的定义中，人们可以通过两个主要概念来理解它：

1.   界面层。终端用户可以通过各种硬件和软件技术来体验元宇宙，如桌面浏览器、移动应用程序或扩展现实（XR）、虚拟现实（VR）和增强现实（AR）。

2.   金融计算层。执行元宇宙计算的地方，可以建立一个去中心化、透明和民主的基础，决定终端用户基于何种经济逻辑操作进行商品、服务和货币的交换，开发者可以在此基础上建立元宇宙。以太坊就是一个很好的例子，它是开发者用来建立去中心化应用智能合约的协议，也是记录元宇宙终端用户之间交易的账本。

在上述第一点的背景下，早期界面层可能会有多种形态和形式，随着我们在技术和概念上的进步，保持开放的心态是很重要的。因此，当我们提到元宇宙发展的开端时，我们通常指的是当下的体验，如游戏和虚拟世界，无论是基于浏览器的2D还是更沉浸的VR或AR。

金融计算层指的是支持元宇宙的基础技术。正如我们在开放元宇宙操作系统论文中所描述的那样，我们认为金融计算层的根基(或核心)将基于可归类为Web3的技术。

我们还认为，元宇宙中的任何数字领域都必须基于Web3，以便在元宇宙的各个领域（或垂直领域）提供基本的产权、互操作性和无需权限的价值转移。这些技术为在Web3基础上开发丰富多样的应用和实例提供了动力。

通过这种方式，元宇宙提供了一个由去中心化账本组成的平行经济系统，它具有全球性、透明性，并且是加密原生的。它为新型的数字优先（digital-first）经济提供了基础，我们已经通过NFTs（Non Fungible Tokens）和游戏经济（如Axie Infinity的Play-to-Earn）观察到了其萌芽。

由于去中心化和无需许可的性质，它的创新速度无人可比，传统系统很难跟上。因此，特别是在DeFi的背景下，元宇宙有可能在国家监管机构的管辖范围之外，或者至少是在国家监管机构开始管辖之前蓬勃发展。

此外，正如我们在2021年过去的12个月中所观察到的，DeFi开始逐渐受到许多司法管辖区的监管机构的批评和审查。虽然监管的程度可能会带来一些积极的市场效应，但实施不力的监管往往会使创新停滞不前，而有利于现有的金融机构。就DeFi而言，其产品和传统金融资产之间存在若干类似情况。

另外，我们认为元宇宙代表一种非正式经济，其产品通常是数字市场的商品，可能出现在传统市场上，也可能不出现。就像人们无法监管全球经济活动的每个方面一样，元宇宙也会存在同样的情况。鉴于VR、AR和XR环境中可能出现经济的指数级增长，潜在监管的范围更具挑战性，更不用说随着时间的推移在元宇宙中执行（监管制度）了。

我们坚信，促进元宇宙增长的DeFi组件将在全球范围内实现前所未有的金融包容性。此外，我们相信元宇宙中的经济活动将促进代际间的财富转移，造福未来的几代人，能够包容数字原住民、数字创意人、数字打工人、游戏玩家和音乐家等拥有数字价值的个人，这样的价值不被传统金融体系所承认。

数字经济的现状

如今，有数十亿美元的价值被困在专有的网络平台，如社交媒体（Facebook，Instagram或TikTok）或游戏（Fortnite和Roblox）上。

我们所说的Web2积极地按计划建立了“护城河”，尽可能长时间地捕获这些资金和用户，以便尽可能多地提取“终身价值“，为股东带来利益。

通常来说，Web2公司的运作原则是股东至上，甚至或尤其是以牺牲用户的利益为代价。在社交媒体或免费游戏中，这种价值主要通过广告来实现货币化，而利润一般不直接与用户本身分享。即使是Roblox，以“创作者能够将UGC(用户生成的内容)货币化”为前提的公司，他们用户获得的百分比估计也只有25，抖客网，音乐流模式和YouTube上的节目情况也是如此。

据估计，目前全球数字经济的总价值为11.5万亿美元，相当于全球GDP的15.5%。在过去15年里，它的增长速度是全球GDP的2.5倍，规模几乎翻了一番（自2000年以来），越来越多的人口依靠互联网谋生。

如果我们聚焦在数字经济的一个子集——数字创造者经济，它目前只是主流数字经济的一小部分，但其核心领域正在增长。它包括出版、游戏（皮肤创作）、数字艺术、流媒体、音乐、电影等领域。

供应方面，目前该领域有多达5000万 的内容创作者，他们主要由业余爱好者（4670万）和约200万专业人士组成。在数字创作者经济中，专业人士每月可轻松赚取10万美元。然而，大多数人的收入要比这少得多，收入还是不固定的，而且通过系统工作的报酬可能过了几个月才能收到。我们认为，如今的大部分数字创作者经济不会被认为是元宇宙的一部分，因为价值不能跨平台自由交易，大部分都被单独锁定在平台股权的价值上。

我们对Web2数字平台的局限性进一步拆解：

有限的包容性：如果以数字创造者经济为例，那么传统意义上大多数的创造者，在经济层面都没有被包括在内，因为他们创造的价值是被无视的，不在Web2平台控制范围内，而且他们从中获得的收入是不固定的。简而言之，不同于那些在中心化公司工作并以法币获得薪酬的人，现有的金融系统无法评估向数字经济财富获得者提供贷款的相关风险。